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“缓慢加息“有多慢?美联储:你猜!

来源:金汇财经
作者:Terry
发布时间:2015-11-25 13:17:16

克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)于11月13日对当地民众进行了调查访问,其中有人提出了目前正使投资者困惑的问题。对冲基金公司Brevan Howard经济学家Craig Evers指出,美联储所说的“缓慢”加息到底是何意?

 

最终的答案将会为全球金融市场指明方向。如果没有让市场失望,那么美联储可能在12月加息,此次决定可能是美联储历史上最令人翘首期盼的一次政策决定。因为目前投资者似乎已经确定美联储会在12月加息,已经将注意力转移到后续加息的步伐上来。并且认为美联储所说的缓慢加息将是持续不断的加息。

 

但是在美联储言论中,该词是什么意思呢?美联储主席耶伦和官员们并没有明确表示,而且从语义学来讲,所表达的意思也有限。

 

相当模糊

康奈尔大学语言学研究生院主任Molly Diesing指出,只有在特定的语境下该词才会有特定的含义,如果没有特定的语境,该词的想表达的意思将是很模糊的。

 

也就是说,该词的意思完全取决于美联储主席耶伦和其他委员会成员的意图。

 

State Street Global Markets宏观策略主管Lee Ferridge指出,在美联储看来,该词是一个非常理想的用词,美联储用它来暗示,每次会议上都有可能加息,但同时又不保证会采取措施。

 

尽管 “缓慢”一词已经吸引了市场的注意力,但是美联储在两年多的时间里还是一直使用该词。在美联储季度经济展望报告中,又一次指出,将会以“相对缓慢”或“相当缓慢”的步伐加息。

 

自去年3月份开始,耶伦在多次公开讲话中用了该词。她也一直在关注该词的用法。

 

机械化进程

在美联储6月会议之后,美联储主席耶伦曾指出,加息进程没有任何机械化形式可循。

 

在艾伦?格林斯潘(Alan Greenspan)掌管美联储之际,在2004年6月—2006年6月期间,美联储曾连续17次加息,这些加息被称为是定量加息。

 

但是当时的情况引发了太多预测,并且激发了太多风险。这也是导致此次美联储加息不会再向之前一样采取同样的方式。

 

近期,投资者在发问,到底多长时间才算是“相当长的一段时间”。2012年9月份,美联储使用该措辞承诺在美国经济复苏之前,不会加息。

 

保持耐心

在2014年12月美联储会议上,美联储指出要有耐心。正当市场等待耶伦要解释改该词的意思时,在2015年3月的会议中,该改词被剔除了。耶伦就此表示,美联储将该词剔除并不意味着美联储将不再有耐心。

 

就”缓慢“而言,可能仅仅表示美联储看待经济的发展状况。在季度报告中,美联储必须要对接下来几年的经济增长做出预测。从2012年4月份开始,美联储变开始选择用“缓慢”一词。

 

Mester指出,当我们在说缓慢的时候,试图在表达我们对当前经济状况和未来经济走势的看法。

 

Mester和里士满联储主席杰弗里.莱克(Jeffrey Lacker)指出,投资者认为缓慢可能会解释季度报告中公布的点阵图,该图显示了美联储官员对联邦基金利率走势的预期。

“缓慢加息“有多慢?美联储:你猜!

 

个人预测

美联储前经济学家Roberto Perli对该点阵图持怀疑态度。他认为17位委员的观点并不能让耶伦在每次会议上让他们达成共识。该点阵图或许并不是预期未来的最好方式。

 

太平洋投资管理公司分析师Richard Clarida指出,如果对一些潜在的经济数据的预期,包括失业率、通胀和经济增长,结果是准确的,那么该点阵图是很好的。但是预测如果不准确,而且持续出错,那么投资者将会对此不再信任。

 

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在11月12日指出,不用担心,当美联储开启新一轮加息之路的时候,一切谜团都将揭晓。不论美联储何时加息,一旦开始,在“缓慢”到底是何意的问题上美联储将失去信用。

 

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